截至9月22日，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的A股環(huán)保概念板塊45家公司中，有12家已披露今年三季度業(yè)績預(yù)告。這12家公司三季度凈利潤呈現(xiàn)明顯分化趨勢，大氣污染防治細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司繼續(xù)上半年的強(qiáng)勁增長態(tài)勢，而政策利好預(yù)期兌現(xiàn)較弱的細(xì)分領(lǐng)域公司業(yè)績增長則顯乏力，甚至出現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢。

    分析指出，“十二五”以來，環(huán)保行業(yè)備受政策青睞，相關(guān)政策措施不斷加碼。隨著各項(xiàng)規(guī)劃進(jìn)入落實(shí)攻堅(jiān)期，環(huán)保項(xiàng)目的招投標(biāo)將進(jìn)入密集期，這些都將逐漸兌現(xiàn)為上市公司的業(yè)務(wù)訂單。隨著環(huán)保細(xì)分市場空間的釋放，擁有資本實(shí)力的龍頭企業(yè)將繼續(xù)通過并購持續(xù)擴(kuò)大市場份額，這也將進(jìn)一步加大相關(guān)公司之間的業(yè)績分化趨勢。

    政策利好逐步兌現(xiàn)

    “十二五”以來，國家發(fā)布了一系列針對環(huán)境污染治理的政策規(guī)劃，涉及大氣、水和土壤等各個(gè)領(lǐng)域。這些政策一方面用污染物排放標(biāo)準(zhǔn)限制為污染戶帶上“緊箍咒”，另一方面，又以財(cái)稅優(yōu)惠杠桿來刺激企業(yè)減排的積極性。

    中國證券報(bào)記者采訪的多家環(huán)境治理相關(guān)公司均表示，“十二五”開局的前兩年，盡管中央政策意圖明顯，但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟，地方行動(dòng)力遲緩，一些政策落實(shí)并不十分得力。隨著新一屆中央政府就位，針對各領(lǐng)域的環(huán)境污染治理政策呈現(xiàn)加碼態(tài)勢，在繼續(xù)刺激積極性的同時(shí)，環(huán)境污染治理問責(zé)也在同步推進(jìn)。

    市場觀察人士指出，隨著各領(lǐng)域環(huán)境治理政策進(jìn)一步細(xì)化加碼，各地在中央政策倒逼下加緊行動(dòng)。同時(shí)，污染企業(yè)也由于刺激措施到位，減排積極性不斷加大。環(huán)保行業(yè)發(fā)展已由過去的“污染事件-政策預(yù)期-政策兌現(xiàn)”的邏輯，變?yōu)檎�策自上而下落�?shí)而直接轉(zhuǎn)化為企業(yè)的訂單。

    有券商分析師對中國證券報(bào)記者表示，目前環(huán)保行業(yè)政策落實(shí)的主線為“三個(gè)行動(dòng)計(jì)劃”，即大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃、清潔水行動(dòng)計(jì)劃以及土壤環(huán)保行動(dòng)計(jì)劃。近期，大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃已由國務(wù)院正式發(fā)布，且國家發(fā)改委也配合此計(jì)劃出臺了新的涉及大氣污染防治的脫硝電價(jià)補(bǔ)貼、除塵補(bǔ)貼等財(cái)稅刺激措施。

    他認(rèn)為，大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃預(yù)期已刺激了相關(guān)公司的訂單迅猛增長，這種態(tài)勢將延續(xù)至今年年底，相關(guān)公司的全年業(yè)績爆發(fā)已是定勢。而從明年起，污水處理、垃圾處理、土壤重金屬治理等板塊相應(yīng)進(jìn)入政策落實(shí)兌現(xiàn)訂單增長期，相應(yīng)的環(huán)保各細(xì)分板塊有望進(jìn)入業(yè)績高成長期。

    細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績分化凸顯

    事實(shí)上，在今年以來大氣污染防治的政策“最強(qiáng)音”不斷呼喊下，大氣治理板塊部分龍頭公司已先沐政策春風(fēng)，上半年業(yè)績進(jìn)入高增長期。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在10家大氣污染治理A股公司中，火電廠煙氣除塵細(xì)分領(lǐng)域的菲達(dá)環(huán)保、三維絲等公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)100%增長；國電清新、九龍電力、永清環(huán)保等脫硫脫硝行業(yè)龍頭今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長也均超過50%.

    在大氣細(xì)分領(lǐng)域公司高成長的另一面，則是同行業(yè)弱勢公司業(yè)績的略顯黯淡。污水、垃圾處理領(lǐng)域的碧水源、桑德環(huán)境、興蓉投資和盛運(yùn)股份等，上半年業(yè)績增幅平均維持在30%左右，而土壤重金屬治理領(lǐng)域的永清環(huán)保、東江環(huán)保等公司業(yè)績則出現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，各細(xì)分領(lǐng)域的業(yè)績分化凸顯。

    值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的11家已披露三季度業(yè)績預(yù)告的環(huán)保概念股中，上述分化趨勢在進(jìn)一步加大。11家公司中，大氣粉塵治理領(lǐng)域的龍頭股三維絲預(yù)告三季度凈利潤同比保持300%-330%的高增長，火電脫硫脫硝龍頭國電清新預(yù)告三季度業(yè)績增幅約60%-80%.而其他細(xì)分領(lǐng)域的公司如維爾利、東江環(huán)保等，三季度業(yè)績繼續(xù)維持上半年以來的頹勢。這兩家公司預(yù)告三季度凈利潤最高降幅分別達(dá)50%和25%.

    上述券商分析師對此指出，未來業(yè)績分化可能會繼續(xù)加大。如果其他領(lǐng)域政策落實(shí)繼續(xù)滯后于大氣污染治理領(lǐng)域，不同細(xì)分板塊之間的業(yè)績差別將更加明顯。此外，即使在同一板塊，受制于資金及技術(shù)實(shí)力差異，具有優(yōu)勢的龍頭公司將進(jìn)一步獲得訂單持續(xù)增長，進(jìn)而在市場空間加速釋放中不斷擴(kuò)大占有份額，進(jìn)一步拉大與其他公司的差距。

    “資本為王”繼續(xù)上演

    業(yè)內(nèi)專家指出，環(huán)保行業(yè)發(fā)展一直呈現(xiàn)“重資產(chǎn)”現(xiàn)象，眾多擁有資金實(shí)力的環(huán)保企業(yè)通過并購或直接投資進(jìn)行擴(kuò)張。今年以來，這一趨勢仍在繼續(xù)加碼上演，環(huán)保行業(yè)“資本為王”時(shí)代仍在續(xù)寫。

    據(jù)中國水網(wǎng)最新發(fā)布的《2013半年度環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策及市場分析報(bào)告》披露，今年上半年，環(huán)保領(lǐng)域的并購潮延續(xù)強(qiáng)勁勢頭。在兼顧項(xiàng)目投資的同時(shí)，一些公司開啟了更加多元化、立體化的并購擴(kuò)張模式，以助推其在產(chǎn)業(yè)鏈、服務(wù)領(lǐng)域、地理區(qū)域的快速布局。北控收購標(biāo)準(zhǔn)水務(wù)和威立雅葡萄牙項(xiàng)目、國中水務(wù)收購天地人等，都引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。

    在行業(yè)內(nèi)并購不斷的同時(shí)，一些看準(zhǔn)環(huán)保行業(yè)未來潛力的“門外漢”也開始瞄準(zhǔn)這一領(lǐng)域發(fā)力轉(zhuǎn)型。今年5月，光伏制造業(yè)巨頭京運(yùn)通公告收購山東天璨100%股權(quán)，擬利用山東天璨的脫硫脫硝技術(shù)助力公司擺脫目前光伏業(yè)務(wù)頹勢，以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

    上述《報(bào)告》也指出，在日益激烈的市場競爭下，環(huán)保行業(yè)正開始出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”。資金充裕、融資成本低的領(lǐng)先企業(yè)，在低成本資金的助力下，以更快的速度攻城略地，并在高速成長中再次增強(qiáng)了對資本的吸引力，進(jìn)入強(qiáng)者恒強(qiáng)的良性循環(huán)。